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ETF“群雄大战” 两千亿巨无霸呼之欲出

时间:2024-03-11 14:11:55   作者:外汇110   来源:来源:中国证券报   阅读:11209  
  “十年窗下无人问,一举成名天下知。”这是一位近期忙到“脚不沾地”的ETF基金经理的自我调侃,持续的直播、接受采访、线下路演充斥着他忙碌的生活。

  这句话同样适用于风头正盛的ETF市场。无论是此前轰轰烈烈的数千亿资金借道ETF入市、炙手可热的跨境ETF,还是近期的中证A50ETF发行大战,都让ETF成为了话题中心。近两年,以ETF为代表的被动投资工具强劲崛起,风头盖过主动权益基金。从公募基金版图的一角,到如今占据新发市场和增量资金的擂台中心,ETF已经从不起眼的配角向主角逆袭。近日,随着资金持续净流入宽基ETF,公募基金历史上首只2000亿级别的“巨无霸”ETF有望诞生。

  “旗舰”宽基ETF之争

  Wind数据显示,截至3月8日,华泰柏瑞沪深300ETF规模达到1956.58亿元,以这只基金近期每周数十亿元的增速估算,2000亿元规模指日可待。2000亿元这一数字在基金行业可以称得上“巨无霸”,对比之下,目前规模最大的主动权益基金中欧医疗健康规模已经回落到461亿元,即使在巅峰时期也没能突破800亿元大关。

  回溯到一年前,华泰柏瑞沪深300ETF规模尚处于600亿元阵营,短短一年,规模就大增近2倍。与此同时,易方达沪深300ETF从百亿元阵营一举跃升至千亿元,华夏上证50ETF也从500亿元体量发展到站稳千亿元大关,此外,华夏沪深300ETF、南方中证500ETF、华夏上证科创板50ETF规模均超过700亿元。行业主题ETF中,还有国泰中证全指证券ETF、华宝中证医疗ETF、华宝中证全指证券ETF等6只产品规模超过百亿元。

  继年初以来备受关注的千亿资金借道ETF入市后,前段时间,中证A50ETF群雄逐鹿又进一步烘托了本就激烈的宽基ETF竞争氛围。经过一阵紧锣密鼓的发行大赛后,首批10只中证A50ETF合计规模达到165.26亿元,有效认购户数合计14.41万户。值得关注的是,长线资金的布局为此次发行增加许多亮点,多家险资成为认购资金的重要来源。

  在近两年的宽基ETF激烈竞争中,从中证1000ETF到中证2000ETF、科创100ETF,再到近期的中证A50ETF,各公募机构都在拼力一搏,试图打造出“旗舰”宽基ETF产品,甚至有机构直言“得宽基ETF者得天下”。

  当无限的ETF“竞争”遇到有限的资源“蛋糕”,基金公司不得不思考的问题是,面对“内卷”的市场,如何维持现有ETF产品的市场竞争力?后来者能否通过创新产品弯道超车?未来,指数基金市场是否还具备进一步挖掘的潜力?

  宽基依旧是主战场

  在指数化投资的大趋势下,宽基ETF依然是2024年基金公司争夺的重点方向。此外,行业主题指数产品、特色策略指数、跨境ETF等均是基金公司开发的重要方向。

  华夏基金表示,在目前产品线已经覆盖宽基指数、行业主题指数、海外市场指数、Smart Beta指数、商品指数的基础上,未来还要搭建多层次的宽基指数产品。作为较好的资产配置底层工具,宽基指数产品能够反映国家经济的发展方向和产业的发展趋势。

  华宝基金指数投资总监、指数研发投资部总经理胡洁表示,华宝基金近期以及中长期布局方向包括三类:一是重要宽基ETF系列,除了前期布局的中证100ETF、深创100ETF、双创龙头ETF等宽基ETF外,近期发行的“A50ETF华宝”也将为满足中长期资金配置的需求提供更多宽基ETF工具;二是红利策略类ETF系列;三是行业主题ETF系列,后续将围绕中国经济转型、科技迭代创新、消费理念升级、多层次资本市场等概念不断进行ETF产品布局,捕捉市场结构化投资机会。

  近年来,把ETF不断推上话题中心的另一个强大驱动因素是跨境ETF大放异彩。随着海外资产表现亮眼,投资者配置海外市场的意愿提升。目前,国内跨境ETF受到QDII额度限制,频繁出现高溢价,即使基金公司提示风险的公告“满天飞”,却仍然难挡投资者申购热情。对此,胡洁认为,跨境ETF整体目前仍处于“蓝海”阶段,有很大布局空间,未来,基金公司除了继续巩固投资于发达国家地区的跨境ETF类型外,也会更多地考虑布局新兴市场的跨境ETF。

  此外,未来的跨境ETF也有望覆盖更多的行业主题。胡洁认为,跟踪宽基指数的跨境ETF覆盖国家和地区将越来越广泛,新的跨境行业主题ETF也有望相继出现。

  考虑到银行、第三方销售渠道存在的大量场外客户,场外指数基金也是被动投资发展的关键一环。指数领域的头部公司如华夏、广发、易方达等,场外指数基金规模均在500亿元以上。相比于重资源、高运营成本的ETF,场外指数基金也为一些基金公司在被动投资领域“弯道超车”提供了可能性。例如,同样为公募大厂的天弘基金、汇添富基金,场外指数产品十分丰富,一些此前以主动权益为“招牌”的基金公司,近年来也开始发力场外指数产品,从产品设计到运营都极具亮点。

  策略创新与增量资金承接

  值得关注的是,在近年来ETF强劲发展、规模高歌猛进的过程中,“内卷”一词时常被提及。主流宽基指数经过多年发展,目前已经有不少基金管理人布局,并且往往呈现头部“大单品”和尾部小微产品差距悬殊的情况。对于一些热门行业主题指数产品,各基金管理人的参与积极性也很高,同一指数下多家基金管理人同时上报新品的例子屡见不鲜,导致新发产品档期碰撞、销售资源浪费。此外,多资产ETF发展滞后,对大类资产配置策略形成了掣肘。

  一位公募指数投资总监认为,上述情况都是ETF领域处于早期发展阶段的体现,说明ETF这一产品形态具有很强生命力。针对ETF在当前蓬勃发展过程中面临的阶段性问题,业内人士认为,需要通过产品线的完善与策略创新来解决。上述公募指数投资总监表示,目前国内ETF主要集中于权益资产上,债券、商品、不动产、波动率等资产的ETF均处于萌芽阶段甚至尚未出现,未来,随着我国金融市场不断成熟,这些情况有望得到改善。

  胡洁也表示,ETF领域核心在于不断创新。首先,要更加注重ETF的差异化和特色,而不是单纯追随热门主题。其次,要从供给侧角度出发,布局更加细分的赛道,发挥ETF产品的工具属性与配置策略。另外,除了产品本身维度,也需要注重ETF的组合策略化,契合投资者需求。

  此外,胡洁还认为,类比美国ETF产品结构与创新产品数量的持续增长,未来国内ETF市场可以多关注像债券型ETF、商品型ETF等不同品种的ETF。同时,像结构型ETF、策略型ETF、杠杆型ETF等创新品种也值得研究探讨,通过挖掘创新发展新机遇,助力丰富整个ETF投资生态圈。

  在激烈的增量产品发行与存量竞争面前,基金公司如何挖掘增量资金、对接中长线资金至关重要。除了具备长期压舱石作用的大资金,个人投资者以及各类机构投资者均是ETF市场重要参与者,为ETF市场提供了源源不断的流动性。

  胡洁表示,根据市场上ETF产品定期报告所披露的持有人数据,除ETF联接基金外,保险、券商、私募基金、境外机构等机构投资者是ETF的主要参与者,另外,社保年金、FOF、信托、银行等也积极参与ETF市场。并且,机构在考虑持有宽基ETF的同时,也会择机选择电子、医药、银行、券商、食品饮料等行业ETF。某些场外资金也会通过ETF联接基金间接配置ETF,包括银行端客户。


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